危机应对：如何在不完备的信息下快速决策？

周山人

在生活中，工作中，我们常常会遇到这样一类突发的事件，甚至是危机。它们大多具备以下几个特征；信息极不完备、时间特别紧张、决策后果十分重要。

即在事件和危机发生的起初，我们并不知道，也很难了解到信息的全貌，更无法预测未来会如何演绎，只知道它的发酵会非常迅速，产生的后果及影响相当重要，但让你思考、做决策的时间又很短。

资产管理行业，恰恰需要频繁地面对这类事件，资本市场每年都要经历几次或大或小的冲击，诸如中美贸易战对电子行业的冲击，带量采购对医药行业的冲击等等。

气候，地缘格局，政策，许多无法想象的事情随时会在资本市场发酵，更不用提此次疫情的全球蔓延了。

危险来临初期，临危不惧坚定看好，最后承受巨大回撤，重压之下，在最惨的时候丢盔弃甲，割肉在底部的案例不胜枚举，未来也不会停止。

那么，有没有什么方法？可以使我们以后面对危机时，能够更从容地应对呢，至少不至于像一个无头苍蝇一样到处乱飞，最后反被自己的慌张贻害。

有！危机应对，如何在不完备的信息下快速决策，我们还得向ICU的医生们学习。 

01 ICU医生们的智慧

人们必须拥有跨学科的心态，才能高效而成熟地生活。

——查理·芒格

此次的新冠肺炎疫情，让全世界都意识到了ICU到底有多重要，尤其疫情发酵的初期，许多重病患者的转危为安，离不开ICU医生的“力挽狂澜”。

其实，ICU医生们每天的工作，就是在不完备信息下快速决策，在医学的复杂性面前，医生永远都不可能等到掌握了疾病的全部信息后，才开始诊断和治疗。

患者送来时已经昏迷（信息不完备），决策时间十分紧张（黄金抢救时间非常少），决策后果十分重要（关乎患者的生死）。

于是，为了应对ICU病房里常态化的“危机决策”，提高救治率，ICU的医生们在经过大量的临床经验，考虑到操作的可复制性，总结了一套系统化的危机救助策略，并且十分有成效，使得我国ICU的抢救成功率在90%以上。

薄世宁医生在《薄世宁医学通识讲义》里面详细地阐述了这一套策略，并认为同样适用于其他行业的危机应对，是跨学科的精华。

那就让我们探究一下，ICU医生们是怎么做的。 

1）生命第一法则

ICU医生们经常遇到心跳停止的病人，这是非常严重的情况，造成的原因非常多，可能是心肌梗死、脑出血、也可能是肺里面出现大面积栓塞，甚至可能是一口痰堵住了。

但是，在病人命悬一线的那几分钟里，这些原因都不重要，重要的是先保命。

而如何保命，一定是稳住三个最重要的生命体征指标：心率、呼吸和血压。通过药物或设备，医生先把这三个指标稳定在合理范围内，保住病人性命。这样才能争取更多的时间，来筛查具体的病因。

这条法则的核心，就是赢得更多的时间，把紧急事件转化为非紧急事件后，然后再做进一步处理，此时可以相对从容地搜集获取更多信息。 

2）第一张骨牌法则

患者体征稳住以后，医生们会进入找病因阶段。

医学上，病因往往隐藏在一堆症状中。病因就像多米诺骨牌的第一张，带动一堆名为“症状”的骨牌倒下。因而条分缕析地找出病因，是挽救回病人的关键。

薄世宁医生举了一个例子：有一次他面对一位身患多种疾病的老奶奶，她有严重的肺炎，呼吸困难、骨刺伴有骨头疼、多年糖药病及高血压病史、甲状腺癌，晚上疼得睡不着觉，希望医生能够缓解。

这位病患的情况看上去非常棘手。

薄医生采取了第一张骨牌法则，首先排除了甲状腺癌，虽然名字里带“癌”，但是这并不是一个可怕的疾病，存活率90%以上，欧美医生在解剖一些90岁以上过世的人时，发觉不少都有甲状腺癌，在其生前都未曾发现。

其次，病人虽然有糖药病及高血压病史，但已经多年，并不会导致这种强烈的不适感。

最后，他的注意力锁定在“呼吸困难、骨头痛”这两个病症上。

什么病有可能同时造成这两个病症？

他想到了肺癌，肺癌引起的呼吸困难自然不必说，同时，如果到了晚期，造成了骨转移，自然也会引起骨头痛。于是他就让老奶奶做了血液检测，再辅以其他的诊断工具，结果出来，确实应验了假设，是肺癌。

在确定了肺癌后，找到了第一张骨牌后，他就开具了针对肺癌的靶向药，病人的强烈疼痛及不适感，一下就得到了缓解。

这个法则的意义在于，要推导分析，找出最主要的矛盾，不要拘泥于症状带来的表象中。现代医学之父威廉·奥斯勒也说过：年轻医生刚开始的时候，治一种病用20种药；年长医生在职业结束时，用一种药治20种病。 

3）马蹄声法则

关于如何更有效及准确地找到主要矛盾，找到病因呢。这就用到了马蹄声法则。

医学院的老师经常会告诉学生们一句话：如果你听到马蹄声，先想到这是马，而不要猜是不是斑马，意思是要避免主观上的偏见，寻找大概率的事件。

为什么老师要教导这句话呢，因为一个医生如果近期接触或诊断过罕见病病人，就会留下深刻印象，在之后的诊断过程碰到类似病症时，就会过高估计罕见病的可能性，而忽略了常见病。

但对于ICU的医生们而言，在使用马蹄声法则时，会略有不同。因为ICU不同于普通的门诊，病人已经表现出了严重的病症，需要有一个最糟糕的假设，即是否得了后果很严重，危及生命的病因，排除后，再使用马蹄声法则。

以病人患有严重的咳嗽为例。

如果是门诊的话，会从概率出发，按照从最轻的呼吸道感染来诊断，最后才到最重的癌症。但如果是ICU的话，会先判断是否是患有严重的癌症、血管炎或者重症肺炎，如果不是，再从概率最大的呼吸道感染来判断。

总结下来，ICU的马蹄声法则，就是明确底线是什么（确保活着，也是生命第一法则的要义），排除最糟糕的可能性（不涉及生死存亡），然后再从大概率事件来推导。 

4）高尔夫法则

在医学的复杂性面前，做到精准判断很难。即使是在医学高度发达的西方国家，急诊误诊率仍然高达10%-20%，漏诊率高达25%。

怎么办呢？诊断的过程如同打高尔夫一样，想要把球打进洞，就需要不断地调整挥杆角度和站立的位置，第一杆稍稍打偏了不要紧，后一杆调整一下。

医生也一样，从第一个诊断决策开始，就会有一个不断校正的过程，这个过程包括：检查、多科室会诊、初步治疗等，随着信息逐步完善，医生们不断地对最开始的决策进行校正。

如果你细心点就会发现，大多数情况下，患者的入院诊断和出院诊断并不是完全一致的，这其实就是修正的过程。

毕其功于一役太难了，边决策边修正才是达到目标的常规方法。 

02 对于投资流程的借鉴

预测下雨无济于事，建造方舟才能以防万一。

——巴菲特，《2001年致股东信》

上述的4个法则，构成了ICU医生的决策流程，从一个病人被送入ICU开始，医生们会按照这个流程，先保命救急、再找病因、对症下药。这是一个可复制、可操作、并被证明有效的流程。

这套流程，完全可以借鉴到我们投资上。以这次新冠肺炎的全球传播为例，我尝试以我的角度来分析。

生命第一法则：首先需要建起了一套类似生命体征的三个指标。

第一个指标是仓位，不同仓位的投资者，看待这类事件冲击的心态是不同的，高仓位者在波动中惶惶不可终日，而低仓位者则会在兴奋中流露着贪婪。

当然这其中的高和低，并没有绝对的标准，个人的风险承受能力，资金属性等等都不一样，重要的是在一个能让你舒适的区间。

第二个指标是回撤，当危机发生时，第一时间就会发生一定回撤，投资中应提前明确好自己能够承受多少回撤的能力，危机发生的当初，就可以对照计算出余量，时刻做好准备。

第三个是个股，投资中具体落实到的是个股，如果需要减仓，选择去奇留正，并且留下的企业最好是事件受益，其次是不受事件所影响的，减去那些受到影响的公司。

第一张骨牌法则：新冠肺炎疫情带来了一系列的连锁反应，涉及了政治、经济、社会、民生等各方面。

在这样的复杂模型中，投资者在分析时，很容易陷入无尽的症状表象中，纳入了诸多的考量因素，而忽略了病因——疫情本身。应建立起病因的跟踪机制，密切观察其预期变化。

同时，因为证券市场的反身性，运用霍华德·马克斯所说的第二层思维，也要密切观察市场对于疫情预期的反应。

马蹄声法则：参考ICU医生的思维方式，先考虑最糟糕的情况。

历史上最坏的情况是什么？就疫情而言，1918年的全球大流感；就经济衰退而言，1929年的大萧条；就金融危机而言，1929，1987，2008年的股市崩盘等等，一一复盘比对。

做好对最糟糕情况的应对预案，再运用概率来分析。

什么是大概率事件？中国已经从疫情中率先复苏，并有了应对经验，因而内需已经在恢复，这其中必然有一些投资机会的修复和显现。

正如斯科特·菲茨杰拉德揭示的：“检验一流智力的标准，就是在头脑中同时存在两种相反的想法，但仍能保持行动能力”。

高尔夫法则：在方向明确的前提下，对过程不断修正。

方向明确是始终相信疫情终会结束，人类历史的进程也是在一次又一次的瘟疫中过来的，这次并没有不一样。并且疫情的出现，对于部分产业结构的调整，发展、壮大，反而起到了催化剂的作用。

但在这大方向的行进中，可能依旧会有反复，因而投资的决策，依据市场的变化，需要试探、观察，再修正。 

03 机制和流程的重要性

造钟，而不是报时！

——吉姆·柯林斯，《基业长青》

其实有很多著作，已经从理论层面阐述了对待这类事件应有的思维方式：塔勒布的三部曲《随机漫步的傻瓜》、《黑天鹅》、《反脆弱》等，专门讲如何应对随机的突发事件；《众病之王》、《基因传》的作者，悉达多·穆克吉医生的《医学的真相—如何在不完备信息下做出正确决策》也对此进行了论述。

而薄世宁医生，从实操层面，给我们清晰地阐述了一套ICU医生们的应对机制。

虽说投资中常常会遇到一些危机事件，但相比于ICU医生每天都要面对十几个生命危在旦夕的病人，依旧是小巫见大巫。

因而，ICU医生的这套决策流程，对于投资中的危机应对，具有强烈的学习价值。并且，你也需要像医生那样，将其真正地体系化。

吉姆·柯林斯在其著作《基业长青》中认为，那些生命力长久的卓越公司，区别于普通公司的一个重要的地方在于，他们有一套合理的企业架构和机制，而不是靠一两个优秀的管理者来运营。

国家亦是如此，在18世纪前，欧洲国家强盛与否，主要靠国王的素质。如果是一位明君，就会有一个好的王国，反之亦然。

而大西洋另一头的美利坚，在1787年的制宪会议上，美国的建国先贤们致力思考的问题，不是“谁应该当总统？谁应该领导我们？谁是我们中最聪明的人？”

而是“我们能够创建什么样的程序，使国家在我们身后仍然能拥有很多优秀的总统？我们应该制定什么指导方针和机制，以便创造我们梦想的国家？”

他们建立一部自己和未来所有领袖都应遵循的宪法，抛弃了明君模式，他们是造钟的人，而不依赖一个人来报时，结果也应验了他们的高瞻远瞩。

因此，建立起一套类似的危机应对流程（造钟），怎么强调也不为过。今年可能是新冠疫情，明年可能是另一个危机。

面对纷繁复杂的世界，只有体系化的投资流程、风控流程才能帮助我们相对从容地去应对，因为你永远不知道下一次危机会在什么时候，会在什么地方出现。

2020年4月6日